我一直认为，所谓的AI崛起其实是一场产业链的重塑，而不仅仅肤浅的技巧见异思迁。
最近看摩根士丹利那份申诉，诚心让我从头注视了这个点。
它提到一个工功课敞口越高，AI颠覆风险越大的论断，这听起来很直白，但我认为背后藏着好多复杂的逻辑。
申诉中提到的AI经受者主题，其工功课敞口高达53%。我试着思象那些公司：它们在引入AI，以擢升成果或优化经过，但同期意味着客户和竞争款式皆在变。已经在一个金融计议面孔中，客户苦闷地说：AI来了，咱们的传统分析师是不是要被裁了？
我那时笑着玩笑：天然啦，不外你们公司里，那些只会抄书、不成改进的分析师，反而更危急。
数据上，这个AI经受者行业深化最差。我倒认为，这其实响应了少许，因为高依赖AI的企业，意味着他们在风口浪尖。省略情味高：竞争款式篡改快，客户对管事的预期也在变。好多企业皆在惦记，短期内AI会带来胜者全拿的时局。
而另一方面，摩根士丹利指出，另一方面的AI基础设檀越题只占14%的工功课敞口，却深化最强。这点我畸形有共识。硬件、芯片、云打算这些架子工程，才是基础。思思树根与树叶，基础设施就像树根相似，你把它作念得塌实，树上的叶子（即期骗层）智商快活成长。
这个基础设施的估值和盈利预期，说真话我也不是很懂，但大致便是说，它们的产业周期更长，受变动影响较小。况且，这一块在结构性支拨中闲隙扩大——企业不得不买硬件、升级管事器、扩容云，是刚需。
这是我个东谈主推测：这种需求的稳固性偶然比那些用AI来背书的公司要强。
也有东谈主会说：你不是太乐不雅看待基础设施了吗？难谈三星、小米的智高手机遽然就没东谈主用了？其实我认为，硬件的周期比软件长得多，要说稳固性，还有那丰富的产业链配套。软件在扭捏，硬件在千里淀。
这让我思起客岁我翻查过的一些行业申诉，诚然那些新技巧通常被吹得信口开河，幸运飞艇手机app但实质上，产业链上每个活动皆在调整，比如芯片供需失衡，光刻机的技巧壁垒，云打算的成本上风……它们才是确凿的脊椎。
一个细节，我刚查了那时的会议纪要，发现好多公司在说‘用AI裁汰成本’，但背面皆补充一句：成本的下落其实是很有限的，主要照旧阛阓压价的甩掉。而基础设施这个角度，不仅仅硬件大厂的事，更关乎策略导向、老本投资。
比如本年半导体行业的老本支拨，粗俗估算，还所以百亿计的边界，不知谈比客岁增长了几许，但大致率照旧在合手续扩大。
{jz:field.toptypename/}说到这里，我忽然思到一个问题：这种产业间的博弈，其实很像咱们早期淘金的场景——一方面有抢购芯片、硬件的硬战，另一方面有软件、管事的软战。你投哪个？从投资角度讲，我认为严重敞口在哪里——在那些基础设施的硬核玩家，越稳，越值得合手久。
也不是悉数的基础设施公司皆能赢。你得搞清醒它们的技巧壁垒、阛阓壁垒，有莫得转型的空间。不然，依赖少数巨头的产业生态，也很容易堕入头部玩家阁下，其后者难入的怪圈。
这个话题咱们稍后再说吧（其实我还挺可爱这个期间的，因为每一块刚兴起的硬件背后，皆藏着一堆未被挖掘的价值）。但我认为，投资者要把眼力从风口上的新技巧转到硬核产业的深厚底蕴。
我服气，那些基础设施的公司，不光抗风险，还更能迎来改日的增长。
这些年来，谁还会惦记改日会被AI取代？硬件的长周期和老本的蓄积，也能为企业提供一层安全垫。找到那块硬基础底细，才是永恒之谈。
我再推测：也许AI会像电相似普及，咱们逐步不再认为新奇。但硬件、芯片、云打算这些脊椎部分，恒久是看不见的钢筋。这亦然我一直善良的焦点。
现场一句话：在这场变革中，确凿能守得住底线的，可能不是那些追赶最新算法的新贵，而是那些在基础硬件、产业链深层布局的东谈主。这难谈不是一种结构性成长的特征嘛？
也许，下一次，我会试着问问阛阓上那些坐在硬件工场里的工程师：你们什么时期运行认为这份责任变得越来越有改日？它的谜底，可能比任何数据皆更能响应这场技巧变革的底层逻辑。
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